近期有色金属市场走势分化，但铜价整体维持易涨难跌格局。7月以来，沪铜价格基本在10.2万至10.5万元/吨区间窄幅震荡，宏观系统性压力较大，但供给端的强支撑使得铜价下行空间十分有限。
矿端供应紧张已成为市场普遍共识。铜矿加工费持续在负值区域扩大，据SMM数据，上周现货进口矿加工费TC指数已降至-146.15美元/干吨，跌穿多数炼厂的心理价位。加工费倒挂状态不断挤压炼厂盈利空间，炼厂对低价货源接受度明显趋于谨慎，买卖双方分歧加大。部分企业已开始从传统的固定加工费定价模式转向指数化定价，折射出原料市场供需矛盾的加剧。
全球供应端也在收紧。据国际铜业研究组织数据，今年前4个月全球铜矿总产量744.6万吨，同比小幅下降1.4%，其中印尼和智利产量降幅较大。智利5月铜产量同比下降12.9%至42.36万吨，主产国供应收缩为铜价提供了重要支撑。
库存方面，国内电解铜社会库存去库速度明显加快。SMM数据显示，电解铜社库已回落至10.73万吨，较6月底降近一半，低于去年同期水平。LME铜库存也在快速下降，非美地区铜资源趋紧。在美铜关税预期之下，COMEX-LME套利窗口持续打开，全球铜资源向美国转移的态势明显。
需求端虽然受季节性淡季拖累，但总体尚有韧性。电网投资保持较快增长，新能源汽车产销增速继续回暖，为铜消费提供刚性支撑。长安期货分析认为，供给端提振较强，短期铜价上行的主要阻碍在于宏观压力，整体易涨难跌，投资者可关注逢低布局机会。
2026-07-22
2026-07-21
2026-07-17
2026-07-16
2026-07-15
2026-07-14
