霍尔木兹海峡局势反复，国际原油波动加剧

进入6月以来，国际原油市场持续处于"急涨急跌"的高波动状态。受中东地缘局势反复拉锯影响，布伦特原油价格在每桶92至99美元的区间内剧烈波动，日内振幅一度高达7%。霍尔木兹海峡的"收紧"与"放松"消息交替出现，成为左右油价短期走势的核心变量。

从供应端来看，中东局势的不确定性仍是市场的主要矛盾。一方面，伊朗封锁霍尔木兹海峡的威胁令市场神经紧绷，油轮通行成本大幅上升。另一方面，以色列与黎巴嫩之间关于停火的谈判进程又给市场带来缓和预期。这种消息面的快速切换使得原油价格难以形成明确方向，多头与空头均面临较大的反向波动风险。

美国白宫首席经济顾问哈塞特近日表示，石油运输有望在"一两个月内"通过霍尔木兹海峡恢复正常。然而，分析人士指出，即便短期内局势缓和，地缘冲突已经给全球原油供应链留下了深刻"伤痕"，相关产能的完全恢复仍需数周至数月时间。申万宏源研究团队认为，前期冲突造成的设施损毁和运输路线调整，对供应的冲击具有明显的滞后效应。

基本面上，全球原油供需格局正发生微妙变化。国际能源署（IEA）最新预测显示，2026年全球石油需求预计减少42万桶/日，需求端的疲弱对油价形成一定压制。与此同时，全球原油供给来源日益多元化，非欧佩克产油国的产量稳步增长，这在一定程度上削弱了传统产油国对市场的影响力。

值得关注的是，超大型原油运输船（VLCC）市场近期也出现重要动向。6月1日，在希腊波塞冬海事展期间，中国船企与希腊船东正式签订12艘VLCC建造合同，合同总金额折合人民币近百亿元，部分采用人民币支付。这一订单不仅反映全球原油贸易运力需求的韧性，也显示出人民币在国际能源贸易结算中正在发挥日益重要的作用。

展望后市，机构普遍认为短期油价仍将维持高波动状态，地缘政治因素的权重远高于供需基本面。对于投资者而言，在当前环境下进行原油相关资产配置时，需充分考虑地缘溢价的波动性风险，合理控制仓位，以应对消息面变化带来的剧烈价格波动。