原油波动加剧！油气板块先扬后抑，多只油气 ETF 年内收益超 50%

过去五个交易日，油气板块走出先扬后抑行情。截至3月5日，中证石油石化指数收于6649.07点，较3月3日创下的6932.23点阶段高点回落4.1%。3月2日，受国际油价上涨及“三桶油”涨停带动，指数强势拉升；3月3日单日涨幅达7.8%，创下阶段新高。随后的两个交易日，板块连续回调，累计下跌4.1%，呈现放量调整特征。

尽管短期波动加剧，但从今年前两个月的整体表现看，油气主题基金依然录得可观收益。Wind数据显示，截至3月5日，全市场油气主题基金中，多只跟踪油气资源类指数的ETF产品年内收益率超50%。

截至3月5日，全市场油气主题基金年内收益率排名显示，跟踪油气资源类指数的ETF产品占据榜首。汇添富中证油气资源ETF以53.03%的年内收益率领跑同类，博时中证油气资源ETF和银华中证油气资源ETF分别以52.23%和51.74%的回报率紧随其后。这三只基金均为跟踪中证油气资源指数的交易型开放式指数基金，其成份股主要覆盖上游油气开采和资源拥有企业。

霍尔木兹海峡的紧张局势能否缓解，成为市场判断油气板块持续性的关键变量。据美国能源信息署估计，2024年霍尔木兹海峡石油日均贸易量约2000万桶，占全球海运石油贸易的四分之一以上。

石油作为最重要的大宗商品，其价格上涨将显著抬升工业企业生产成本。当前冲突对资本市场影响的关键，在于持续时间及事态演变方向。如果冲突在短期内缓和，霍尔木兹海峡恢复通航，全球石油运输逐步恢复正常，油价可能回落，市场担忧情绪将随之缓解，影响相对短暂。若冲突升级并演变为中东全面战争，石油供给长期受限，油价可能维持高位甚至创出历史新高，则将对全球经济复苏形成较大冲击，资本市场调整时间亦可能拉长。

面对突发地缘事件，短期适度减仓进行风险对冲属于理性选择，待形势明朗后再决定是否加仓，是较为稳妥的应对方式。

就在油气板块剧烈震荡之际，公募基金迅速调整产品发行节奏。3月3日晚间，易方达基金发布公告，将易方达国证石油天然气ETF的募集时间调整为2026年3月5日至3月12日。根据此前公告，该基金原定发售期为3月9日至3月20日，此番调整意味着发售时间提前了两个交易日。

对于后市走向，多家机构提示短期风险的同时，也表达了相对乐观的态度。地缘冲突风险、油价上行阶段性利好油气资产，但上半年以盈利为核心的大盘景气成长逻辑并未系统性转向，建议在波动率放大的时期坚定对基本面的洞察和信心。宏观地缘事件走向难以预测，油气板块高波动下容易出现高位回撤与再定价的快节奏切换，建议投资者以配置思路对待，避免过度交易短期情绪。