非农数据搅局市场：美股三大指数逆转收跌，纳指创 4 月来最大盘中波幅，黄金油价承压下行

周五（北京时间11月21日）亚市早盘，现货黄金交投于4082.30美元/盎司附近，金价周四承压下行，受美国9月就业数据强劲影响，美联储12月降息的可能性减小；美原油交投于58.64美元/桶，油价周四震荡收跌，尽管美国原油库存降幅超预期带来支撑，但美国推动俄乌和谈的消息引发供应过剩担忧，最终压制了市场情绪。

美股周四经历剧烈震荡，三大指数从早盘涨势中大幅逆转收盘全线下跌。纳斯达克指数创下9月11日以来最低收盘水平，标普500指数也收于9月10日以来最低点。市场恐慌指标Cboe波动率指数飙升至4月24日以来最高水平。

英伟达开盘一度大5%，但收盘反而下3.2%，带动半导体指数重挫4.8%。纳斯达克指数和道琼斯指数全天波动幅度均超过1000点，纳指最高点与最低点相差4.9个百分点，创下自4月9日关税风波以来的最大盘中波幅。尽管9月非农就业岗位增加数量超出预期，但失业率意外上升，使美联储12月降息前景更加不确定。这份因政府停摆而延迟发布的报告成为美联储12月会议前最后一份就业数据，其复杂信号让投资者陷入困惑。

消费品板块成为标普500指数中唯一上涨的板块，涨幅达1.1%，而科技板块则重挫2.7%。Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示，虽然英伟达财报强劲，但市场可能仍在延续近两周的防御性交易趋势。

在普遍下跌的市况中，沃尔玛逆势上涨6.5%，该公司今年第二次上调年度财测，并宣布将于12月将上市地点从纽交所转至纳斯达克。美联储理事库克对资产价格发出警示，指出股票、公司债券等多个市场估值处于历史高位，可能面临大幅回调风险，但她认为任何下跌都不太可能引发系统性金融风险。

受美国9月就业数据强劲影响，国际金价周四承压下行。现货黄金下跌0.6%，收报每盎司4058.29美元，美国12月黄金期货同步下跌0.6%，结算价报4060美元。

备受关注的美国劳工部报告显示，9月非农就业岗位增加11.9万个，远超此前预估的5万个增幅。Zaner Metals副总裁Peter Grant表示："这些数据证实了美联储10月会议的判断——就业市场放缓但保持稳定。12月降息的可能性正在减小。"交易员目前对12月降息的预期概率已降至约30%。

美元兑多数主要货币走强，令以美元计价的黄金对海外买家更加昂贵，进一步压制了黄金需求。尽管黄金作为传统避险资产今年已上涨55%，并在10月20日创下4381.22美元的历史新高，但近期市场呈现整固态势。

瑞银在最新报告中仍将2026年年中黄金目标价上调300美元至每盎司4500美元，理由包括美国降息预期、持续的地缘政治风险以及央行和ETF的强劲需求。

其他贵金属普遍走低，现货白银下跌1.7%至50.47美元，铂金重挫2.3%至1510.70美元，钯金微跌0.1%至1379美元。市场正密切关注12月16日将发布的10月与11月合并就业报告，这将为美联储后续政策提供更多线索。

油价周四震荡收跌，尽管美国原油库存降幅超预期带来支撑，但美国推动俄乌和谈的消息引发供应过剩担忧，最终压制了市场情绪。布伦特原油期货微跌0.2%，报收每桶63.38美元；美原油下跌0.5%，报收每桶59.14美元。

油价盘中走势受到两股力量拉锯：一方面，美国能源信息署数据显示上周原油库存减少340万桶，远超预期的60.3万桶，为油价提供基本面支撑；另一方面，特朗普政府敦促乌克兰接受让出领土和削减武装的和平协议，引发市场对战争结束、俄罗斯供应回归的预期。

Price Futures Group高级分析师Phil Flynn指出："许多人预期泽连斯基会立即拒绝新提议，但他并未这样做。现在关键问题是：对俄制裁明天是否会如期生效？"

库存数据显示，炼油厂因利润改善和出口需求强劲而提高产能，推动原油库存下降。然而，汽油和馏分油库存一个多月来首次增加，暗示终端消费有所放缓，这一矛盾信号令市场难以形成一致方向。市场正密切关注周五美国对俄罗斯石油公司和卢克石油制裁的生效情况，以及乌克兰对最新和平提议的正式回应，这些因素将决定短期油价走向。

美元兑多数主要货币周四延续涨势，美元指数上涨0.1%至100.18，测试11月初创下的六个月高位。市场对美国9月就业增长强劲的迹象作出反应，这进一步削弱了美联储12月降息的可能性。

推迟发布的美国9月非农就业报告显示，就业岗位增加11.9万个，远超预期的5万个增幅，但失业率从4.3%升至4.4%。Mesirow Currency Management高级投资策略师Uto Shinohara指出："高于预期的就业数据让美联储减少了降息理由，但市场仍处于数据真空状态。"

日元兑美元下跌0.26%至157.59日元，盘中一度触及157.89的1月以来最高。交易员预期日本当局可能在160关口附近进行干预，如同去年7月的做法。日本内阁官房长官木原稔再次表态，称汇率"急剧、单边且令人担忧"。

克利夫兰联储主席哈玛克重申反对进一步降息的立场，警告降息可能加剧金融稳定风险。与此同时，日本政府正准备推出规模超过20万亿日元的全面经济刺激计划，预计首相高市早苗将于周五公布。

根据芝商所FedWatch工具，市场目前对12月降息25个基点的预期概率为39%。欧元兑美元下跌0.06%至1.1533美元，触及两周最低；英镑兑美元则上涨0.23%至1.3087美元，但仍接近本月初以来的最低水平。