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蔚来汽车:如何应对持续巨额亏损和市场竞争?

投资学堂 2024-03-07 阅读 206

3月5日,蔚来汽车披露全年业绩,净亏207亿元,相当于卖一辆车,平均要亏损近13万元。创下了公司自创立以来的亏损新高度,再次刷新了新能源汽车行业对亏损的容忍度。公司大出血不止,各种业务千头万绪,都需持续输血,蔚来的血条极速下降。

面对未来两年更加残酷的市场形势,李斌不得不对内动刀,裁员和战线收缩并行。与此同时,密集向外寻求融资支持,甚至不惜将第一大股东之位,让予中东土豪。2023年末,蔚来的现金储备终于重回到500亿元以上。可是,如果还一年200亿这么亏下去,这些钱也烧不了太久。

亏出新高度

烧钱的蔚来-SW(09866.HK),再次交出一份业内外都为之一颤的年度业绩。2023年全年,公司实现营业收入556.18亿元,同比增长12.9%,其中,汽车销售收入为492.57亿元,同比微增8.2%;全年经营亏损226.55亿元,净亏损207.20亿元,比上年同期多亏了62.83亿元。创下了公司自创立以来的亏损新高度。

2019年-2023年的5年间,蔚来已累计亏损达558.94亿元,期间,累计交付产品43.82万辆,卖一辆车,平均要亏损接近13万元。目前,蔚来汽车有9款高端纯电车型在售,涉及轿车、轿跑以及SUV,在造车新势力中,车型布局最为丰富。

然而,蔚来的产品在市场销量上,并没有太好的表现。2023年,公司累计交付16.0万辆,同比增长30.7%,与24.5万辆的年度销售目标相去甚远。面对新能源汽车市场越来越残酷的竞争,蔚来2023年的开局不利。上半年累计才交付了5.45万辆,月均不足一万。

为了挽救市场颓势,李斌不得不自食其言,宣布从6月12日起,蔚来汽车全线产品售价下调3万元。降价终于在短期内刺激了市场。当年7月,蔚来实现了月销2万辆的历史性突破,但这一效应未能持续下去。

2022年,李斌就曾夸下海口,要在2023年第四季度实现盈亏平衡。但没过多久,他就突然改口,将盈亏平衡的时间点,推迟到了一年之后。2023年第四季,蔚来的实际表现是,净亏损53.69亿元,远没有到谈盈利的时候。2024年开局,蔚来的市场表现仍然不太乐观。1月和2月,分别交付10055辆和8132辆。

啥都想自己干

当初,李斌成立蔚来准备造车时,曾想拉李想入伙。但当时的李想,已有了自己造车的打算。最终,李斌的蔚来和李想的理想,共同踏入了同一条河流。理想靠着实用主义,在新能源汽车的上半场,取得了胜利,于2023年实现全面盈利。而蔚来在李斌的带领下,颇具理想主义色彩,真的想着眼于未来。

在发展过程中,蔚来什么都想自己干。造电池、研发芯片、建换电站,去年还推出了首款手机NIO Phone。以上这些,都是非常烧钱的项目,而且,短期内很难见效。在造车新势力中,蔚来是研发投入最大的企业。2019年-2023年的5年间,公司累计在研发上投入资金达358亿元,2022年和2023年,更是连续研发投入过百亿。

但是,所有的理想,都必须用现实来支撑。对于蔚来来说,对于未来的投入,需要一辆一辆地卖车来进行反哺。而终端销售力量的疲软,正是品牌一直以来的一大短板。去年的中期业绩会上,李斌曾向外界透露,公司正按月销3万辆来配置销售人员和网络。去年四季度,公司一边进行人员调整,一边大量招聘销售顾问。较高的薪资水平和销售提成,甚至吸引了大批空姐转行卖车。

终端销售力量的加强,能否换来销量的大幅提升,今年将是检验的关键之年。短期内,蔚来月销3万辆,恐怕难以实现。2023年,蔚来也迎来了自身的一个重大突破。年底,公司出资31.6亿元,从江淮汽车手中,买下了两座工厂和设备,并借此解决了造车资质问题,结束了代工的时代。按照计划,蔚来汽车旗下,面向大众市场的新品牌将在今年二季度发布,三季度上市,四季度开启规模交付。

收缩过冬

当前,中国的新能源车企中,除了比亚迪和理想,都还处于持续亏损状态。但只要企业有成长性,就可以向市场要钱,就能持续玩下去。2023年,李斌明显感觉到了阵阵寒意,且自我预测,未来两年新能源汽车行业的竞争,将进入最为激烈的阶段,市场会更加充满不确定性。

当年11月,蔚来选择了对内动刀。叫停“摊大饼”式的投入,更加关注效率和财务表现,将有限的资源,投入到关键的业务中。同时,宣布裁员10%。当时,蔚来的“弹药”储备已略显不足。截至2023年6月,公司现金及等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款合计为315亿元,其中现金及等价物约为137.24亿元,与一年前相比,已大幅缩水。按照公司的烧钱速度,这些资金支撑不了太久。

李斌一边对内收缩阵线,一边继续对外寻求更大的资金支持。当年7月,公司拿到中东投资机构CYVN Holdings的7.385亿美元战略投资;12月,再次拿到该机构22亿美元融资。期间,还相继完成了两笔合计11.5亿美元的可转换优先债权的发行。

中东土豪的两次战略投资完成后,CYVN合计持有蔚来20.1%股权,成为公司单一第一大股东。李斌则通过超级投票权,依旧对蔚来实施控制。截至2023年末,蔚来拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款合计573亿元,弹药得到了极大补充。可是,如果蔚来继续像2023年这般亏下去,这些钱,也支撑不了太久。


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