黄金市场调整后企稳：回调机会吸引投资者，长期逻辑依旧看涨

在连续两个交易日大幅回调之后，黄金价格在24日有所企稳，国内黄金期货主力合约收盘价551元/克，涨幅0.07%。此前，国际金价2天下跌了近100美元，国内金价跌幅也在5%左右。黄金白银等贵金属下跌过程中，伴随资金大量减仓流出。根据研究显示，在4月16日到23日，黄金白银等贵金属板块，资金流出规模总额近200亿元。而国际市场上，黄金净多头持仓也在4月9日高点之后，持续减仓。

随着24日资金再度涌入，黄金价格出现企稳迹象。显然，在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者选择等待回调带来更好的配置机会，而国内黄金类总持仓仍在积极向上。统计显示，年初至今，黄金现货价格上涨约14%，而同花顺贵金属板块累计涨幅达到18.92%，位居行业板块首位。

在连续大幅回调两个交易日之后，4月24日，国内黄金期货价格有所企稳，收盘价551元/克，涨幅0.07%。此前，4月22日和23日，黄金期货主力合约价格连续两个交易日大幅回调，22日跌幅1.63%，23日跌幅达到3.54%。同期，国际市场黄金价格，也在2天下跌了近100美元。

在黄金期货市场大幅调整时，黄金现货挂牌价也集体回落。记者走访北京多家黄金珠宝品牌专柜，发现零售金价均下调4元—17元不等。比如老凤祥，22日挂牌为734元/克，24日已调整至717元/克，下跌17元/克。而菜百，同期仅下跌24元/克。

此前金价持续上涨时，市场出现一定的拥挤情况，但是随着期货交易所提高保证金，提高手续费等一系列措施下，较为拥挤的做多交易已经逐渐缓解。在黄金期货市场上，市场交易资金正在持续流出，成交量已经下降近六成。

统计显示，上海期货交易所4月15日至23日，黄金期货持仓量从39.5万手到39.5万手，基本保持平稳；但是成交量从117.7万手下降至49.3万手，下降58%，监管措施下市场热度有所降低，交易资金在持续流出。

根据报告显示，4月23日，国内黄金期货市场减仓99.33亿元，位于当日全品种减仓排名首位。而在4月16日到23日，黄金白银等贵金属板块，累计持仓金额变化中资金流出规模居首位，总额近200亿元。与此同时，国际黄金净多头持仓4月9日当周创下纪录高点，而商品交易顾问（CTAs）的持仓也达到了最大多头水平之后，随后净多头头寸已经在持续减少当中。

“市场最靓的仔仍然是黄金，很多投资者认为黄金已经太贵了，但又不得不承认黄金仍然是逻辑最顺的投资品种之一。”分析师表示。经过市场短暂调整之后，当下黄金白银的交易拥挤情况明显缓解，但是市场看涨的方向仍然不变，而且总持仓仍然在积极向上。根据华泰期货公司的最新报告，24日黄金期货增仓 84.67 亿元，环比增加 3.88%，位于当日全品种增仓排名首位。

在A股市场上，同花顺贵金属板块也在24日上涨3.72%，资金净流入9165万元，而此前22日跌幅达到5.92%，资金净流出6.98亿元；23日跌幅达到4.64%，资金净流出5.45亿元。年初至今，同花顺贵金属板块累计涨幅仍达到18.92%，位居行业板块首位。

当前，国内黄金类总持仓仍在积极向上。24日，挂钩上金所黄金现货合约的黄金ETF(518880)上涨1.05%，在这波回调后，该基金涨幅有所缩窄，累计涨幅约14%。而配置A+H股黄金类上市公司股票的黄金股ETF（159562），24日上涨2.88%，年初至今累计涨幅35%，继续领涨全市场ETF，该基金份额最近一月净增加2.04亿份。

尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观。东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖表示，中长期来看，高利率加高的通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会。