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期铜价差扩大 金属投资者应把握的交易机会

今日策略 2017-02-11 阅读 717

王者返佣网讯:伦敦金属交易所(LME)铜库存降至18个月最低水平,使得一些投机客将押注标的从起伏较大的指标期货转向了价差。随着持有空仓的投资者匆忙补仓或展期,LME的低库存预计将推动不同月份合约之间的价差扩大。

分析师称,开展跨月价差交易,投资者无须对指标期铜走势做出方向性判断;该合约最近一直呈拉锯走势。经纪商Marex Spectron的全球市场分析主管Guy Wolf称:“我们青睐做多期铜价差。我们认为,目前的价差中远未充分反映出这一趋势,以吸引铜重新回到LME仓库。”

LME注册仓库中以及并未指定用于交割的铜库存在过去七个月下降64%,至2014年9月以来最低的121425吨。以往,每当LME库存降至相似水准时,便会出现深度逆价差,即近月合约较远月合约升水。现货铜与三个月期铜价差已由1月的每吨贴水10美元变为升水23美元。

但2014年12月,当LME库存处在这一水平附近时,该升水骤增至高达84美元,即便指标期货正在下跌;而在2012年4月,升水更一度飙升至149美元。

工银标准银行分析师Leon Westgate称,近期价差一直较低,部分是受围绕中国的负面人气影响。Westgate表示,LME减少的库存多数在上海期交所相关的仓库出现,后者的库存量已触及纪录新高,不过如果LME出现逼仓,从中国仓库中提出铜可能要等一段时间。他表示:

“如果(LME)库存持续减少,逆价差就有大幅加剧的空间,很难找到可以迅速提取库存的地方。中国的铜距离LME市场还是有些距离。”

此外,两个市场参与者持有大量铜库存与短期期货的情况,也加剧了可能出现的市场紧绷情形。LME数据显示,这两个大型仓位的每个都相当于LME可获得库存的30-40%。伦敦VTB Capital商品研究主管Wiktor Bielski表示:

“如果你是在寻找逼仓迹象,那么一切信号都已齐备……但未来的走向很难预料。” 

Bielski表示,自己抱持谨慎态度,因为过去18个月铜价一直是逆价差,同时持续存在大型仓位,但未出现任何大规模的逼仓。

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