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新能源车相继推出优惠政策

今日策略 2023-03-15 阅读 245


  新能源车相继推出优惠政策,传统燃油车更是大幅让利,汽车降价成为市场热点。然而,在补贴退坡的情况下汽车销售未能完全摆脱疲态,量价双跌,相关上市公司股价连续下挫,拖累指数表现。

  近期,市场受诸多因素影响波动加大,沪深300指数和上证50指数跌出2月以来的箱体区间,中证500指数和中证1000指数也在上冲未果后转而回落,短期市场延续探底走势。

  市场调整起于3月7日进出口数据公布。以美元计价,中国1—2月出口同比下降6.8%;进口同比下降10.2%。当期,我国进口商品3894.2亿美元,同比较去年12月继续下滑2.7个百分点,至10.2%,而此前市场预期下降3.8个百分点;出口商品5063亿美元,同比下降6.8个百分点,前值为下降9.9个百分点,市场预期值为下降8.3个百分点。虽然进口增速持续下行,但出口增速降幅放缓,且好于预期。深入分析,机电产品出口增速改善,手机、音频设备反弹明显;对东盟维持正增长,对欧美日港持续降速,对韩增速转正。

  已经公布的美国与欧元区经济数据表现出较强韧性。美国经济在工资增速较高的支撑下,零售数据、新屋销售等有所改善,有助于我国出口形势的好转。从国内看,生产和出口已经复工,2月制造业PMI新出口订单指数较1月回升6.3个百分点,创两年新高。因此,不宜对进出口数据过度解读,出口形势正在好转。

  3月10日CPI和PPI公布后,由于相关数据低于预期,投资者对经济复苏的情况产生疑虑,开始出现对通胀的担忧,导致上周五市场大幅下挫。

  然而,实际上,2月CPI表现出典型的节日特征。春节后食品和非食品价格齐跌,水果、水产品、蔬菜价格走低,猪肉价格因需求减弱而连续两个月下跌;非食品后春节效应也较为明显,家庭服务价格和旅游价格下行。3月,天气转暖,蔬菜、水果、水产品价格继续走低,猪肉价格则小幅回升。非食品方面,燃料价格平稳,交通工具价格回落,服务类价格回升。考虑到翘尾因素,3月CPI环比预计保持平稳,同比预计在0.9%—1.1%。综合看来,在供给超出需求、收入恢复需要时间、消费缓慢回升的背景下,全年通胀保持低位将是常态,不必过度解读。

  2月PPI同比下降1.4%,环比平稳。铁矿石和原油等生产资料价格环比回升,生活资料价格环比下行,显示终端需求疲弱。但随着下游开工率的提升,黑色系产品价格预计上行,需求能否带动终端产品价格走高,需要继续观察,对通缩的考虑不必过早。

  上周末,央行公布2月经济数据,社融表现好于预期;贷款规模继续回升,结构改善,信贷投放加速。

  2月,社融存量同比增长9.9%,较上月上升0.5个百分点;社融增加31600亿元,市场预期为20700亿元,同比多增19430亿元,其中人民币贷款18200亿元,同比多增9116亿元,同时企业部门整体表现亮眼,同比多增7736亿元,且政府、居民部门融资也由上月少增转为同比多增,超过5400亿元。

  贷款规模同比继续回升,且结构改善。中长贷同比多增6048亿元,带动整体中长贷多增7370亿元,企业部门仍是贷款的主要贡献力量。需要注意,居民部门融资需求开始转旺。居民中长贷同比由上月少增转为多增5450亿元,短贷也结束多月少增局面,转为同比多增4129亿元。信贷“企业强、居民弱”的结构改观,房地产销售进入筑底恢复期,居民购房融资需求边际改善。

  年初以来,信贷投放加速。1—2月,国内新增人民币贷款67500亿元,较去年同期多增17471万亿元;政府债券融资12278亿元,同比多增3530亿元。贷款和政府债券共同带动实体经济修复,体现财政前置发力。2月M2同比增速攀升至12.9%,社融与M2增速差回升至-3%,显示财政投放加速且实体融资需求边际走强。因此,在货币、信用双双宽松的背景下,经济复苏有望加速,进而对股市产生利多效应。

  1月特斯拉大幅下调全系产品价格,国内新能源车企相继推出优惠政策,传统油车更是大幅打折让利,汽车降价成为热点。投资者不仅担心价格的下跌,而且忧虑销量的下滑。根据乘联会的数据,今年以来我国累计批发汽车219.8万辆,同比下降25%;累计零售202.2万辆,同比下降26%。不过,2月1—19日,全国乘用车实现批发销量74.9万辆,同比增长2%,环比增长1%;实现零售销量73.0万辆,同比增长16%,环比下降9%。春节假期引发产销节奏错位的影响逐步消除,而车市在补贴退坡的情况下未能完全摆脱疲态。量价双跌之下,相关上市公司股价连续下挫,特别是龙头公司,权重较大,拖累指数表现,导致股指市场波动加大。

  综上所述,2月经济数据和近期一些事件引发市场关注,进口降幅超预期、CPI和PPI低于预期、年内汽车销售不佳,加之硅谷银行事件暴发,A股破位之后波动加大。但深入分析之后不难发现,出口形势正在全球经济软着陆的背景下向好,CPI节日效应明显,黑色等大宗商品价格上涨预示着开工加速,硅谷银行事件可能延缓美联储加息步伐,更重要的是国内货币和信贷双双加速将对经济增长提供有力支撑,故股指有望在振荡中探明低点,新能源板块估值大幅回落后将出现技术性反弹,从而为股指企稳贡献力量。


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