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史月明:房地产政策不断,黑色、螺纹都有表现,实际需求如何?

投资学堂 2022-11-28 阅读 272

新浪期货重磅推出“期货大咖谈大宗“期货专家连麦活动、原油、PVC有好机会吗?黑色波动能否再创新高,美联储如何加息大宗商品?新浪期货邀请光大期货分析师史月明讨论期货市场的投资机会。

史月明认为,黑色系统上升的主要原因来自于情绪的释放。但根据钢铁联合会数据,库存下降幅度缩小,特别是钢厂库存疲劳,表明下游需求疲软。

另一方面,水泥的开工率明显低于近五年同期的开工水平。因此,后期黑市是否可持续,也要关注后续需求端的数据。

以下是文本实录(部分删除):

主持人:虽然最近商品市场反弹相当多,底部也相当多,但从宏观角度看,美联储加息步骤尚未结束,全球方向仍在下降,但国内谣言不断,放松,好消息相当多。让我们一个接一个地谈谈。

首先,黑色。这两天房地产政策不断,黑色、螺纹都有表现,实际需求如何?

史月明:回顾本周的黑色市场,周三晚上,国家经常提出进一步降低存款准备金率,释放流动性,也支持16个早期,可能有一个登陆,也看到六家国有银行逐步推出了一些房地产企业信用额度政策。因此,对于整个房地产市场,我们认为这实际上是一个相对较大的好处,这两天也看到了房地产相关股票,包括今天下午房地产相关信用债务显著上升,这实际上推动了今天下午的黑色金属市场,我们认为主要来自这样的情感释放。

让我们回到现实,看看数据,我们看到昨天周四钢铁联合会发布的数据,虽然产量仍处于轻微去化状态,继续去化趋势,但库存下降有一定程度的缩小,特别是钢厂库存出现累库,表明下游需求最近相对较弱,导致钢厂库存积累。通过本周的表需求数据,进一步验证了本周螺纹表需求比上周下降了20万吨,表明下游螺纹相对较弱。

另一方面,本周建材成交量相对较差。本周一建材成交量仍在15万吨左右,周二、周三、周四相继下降。即使这样的优惠政策逐步推进和实施,下游的实际成交数据也不是那么好。而且,由于本周北京、上海、广州、重庆等地疫情严峻,下游开工形势并不是特别乐观。我们可以进一步判断,即水泥的开工率。如果我们看钢材下游的需求,其实并不是特别容易观察,会有一些贸易商囤货阻碍我们的观察,但水泥产品实际上是与钢材相辅相成的互补产品,共同铸造成钢筋混凝土。对于水泥来说,储存起来并不容易。保质期基本在3个月左右,基本上是一种以销定产的产品。近年来,我们发现水泥的开工率持续下降,与往年同期相比非常弱,明显低于近五年同期的开工水平。

因此,我们认为,通过水泥的开工率,我们也发现近期螺纹的表现也是一种弱势态度。我们需要进一步判断下游开工,包括后期房地产,能否实现改善。对于本周来说,尤其是今天午盘的黑色部门,有些补涨,但我们认为这样的走势更多的是来自情绪端的释放。毕竟前期螺纹价格已经跌到3600这样的低位,超卖后反弹可能是可以理解的。但至于市场能否有一定的可持续性,或者上涨幅度能有多高,我们认为可能需要进一步关注后期需求端的数据,才能给出这样的结论。



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