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全球最大铜矿Escondida在4月份遭到工人和环保人士抗议

原油资讯 2022-05-12 阅读 220

总产量从1842万吨降至1810万吨,同比增长3.9%。总需求从1853万吨降至1841万吨,同比增长2.1%。供需差距从11.2万吨增加到30.6万吨,差距同比缩小30.8万吨。

铜矿产量:由于品位下降、干旱、技术改造空间有限等不利因素,智利大型矿山产量较去年同期大幅下降;秘鲁矿山面临持续抗议活动,部分矿山被迫关闭,但新项目产量可补充;刚果矿山仍以卡莫阿项目成交量为主,年产量保持不变;俄罗斯和乌克兰冲突对俄罗斯铜矿的影响更长期,年产量预期略有下降。

矿业企业季度报告产量:根据主要矿业企业第一季度报告的表现,可以发现贡献增量的矿山与早期预期基本相同,但由于自身品味和外部原因,许多矿山的产量明显低于预期,部分企业不得不降低相应矿山的指导产量。总体而言,铜精矿的年产量并不像年初预期的那样乐观,这也证实了我们平衡表中的产量调整较3月份有所下降。

铜精矿需求:与年初预期相比,国内铜精矿产量有所下降,全球铜精矿需求有所下降。1-4月,精炼铜的累计产量同比基本持平。我们预计,即使下半年产量恢复,铜精矿年需求增量也将比前期预期减少约15万吨。节奏方面,随着冶炼厂维护和恢复生产的结束,铜精矿需求将在第二季度中后期开始增加,这意味着铜精矿供需最宽松的时刻。

全球铜精矿供需缺口较3月份有望扩大。

自2022年第一季度以来,智利一些大型矿山的不利因素相继暴露,产量表现不佳。截至2月,智利共生产铜精矿,铜含量82万吨,同比减少6.2万吨,降幅约7%。原因与老矿山品位下降、技术改造空间有限等因素有关。例如,智利铜业的三座矿山(产量约占智利总产量的17%)除了自然下降外,还面临着地下通道缓慢、矿石排序等生产技术问题。必和必拓的全球最大铜矿Escondida在4月份遭到工人和环保人士的抗议。此外,由于疫情造成的劳动力短缺,该矿山的年产量指导下降-6万吨至100-103万吨。然而,由于限水令,安托法加斯塔的Lospelambres铜矿的早期生产可能会下降。然而,由于限水令,如限水令,矿山的年产量预计将减少27-6万吨至100-103万吨。英美资源的Losbronces矿山一季度产量下降17%,因为品位低。同时,智利环境评估局(SEA)拒绝了公司投资30亿美元的矿山寿命延期许可证,导致扩建空间受到限制。4月底,智利环境监管机构启动了制裁程序,理由是开采作业中不遵守水和动植物监测,最终结果尚不清楚。

结合上述矿山,我们对2022年对2022年产量变化进行了估计。

首先,codelco所拥有的三座矿山短期内难以解决品味、技术等问题,只将生产期望寄托在chuquicamata矿山,增加了资本支出规模。因此,我们估计三座矿山的年产量将下降6-16万吨。

2、由于工人抗议和劳动力短缺,Escondida铜矿BHP在第一季度报告中降低了其年指导产量2-6万吨。

3、Lospelambres矿山预计下半年完成的海水淡化项目将改善干旱问题。我们预计年产量将下降6-10万吨。

4、由于LosBronces扩建许可证被拒绝,我们认为短期内产量下降将不可逆转,预计全年将下降4-6万吨。

5、LomasBayas矿山面临制裁,最终结果未知。考虑到1-2月的数据没有反映出减产,其产能规模相对较小(6-7万吨),我们预计最坏的结果是下半年的产量受到影响,因此预计产量将变为-3-0.6。

今年,智利仍计划增加和扩建约20万吨项目(如表所示)。因此,在预计其他矿山产量不会大幅波动的前提下,智利年中性产量预计同比下降约8万吨。

自3月份以来,秘鲁大型矿区的抗议活动显著影响了铜精矿的产量。受抗议活动影响的矿山主要集中在五矿资源的LasBambas矿山、南方铜业的Cuajone矿山和嘉能可的Antapacay矿山。LasBambas矿山附近的居民声称,该矿山不遵守社会投资承诺,抗议活动导致该矿自4月20日起停产,目前尚未恢复生产。为了获得经济补偿和利润分享,Cuajone铜矿附近的居民切断了供水系统,导致该矿停产54天,现已恢复生产。Antapacay铜矿的抗议活动可能在不久的将来举行,到目前为止,该矿的生产还没有受到限制。

由于抗议活动,我们预计主要受影响的矿山产量将发生变化。1、由于目前LasBambas矿山仍处于完全停产阶段,截至5月8日,已停产19天。根据历史情况,我们预计停产时间约为25-40天。根据每日铜0.08万吨的平均产量,损失产量约为2.1-3.3万吨。同时,参考2021年,矿山遭遇100天堵塞+12天完全停产+品位下降,矿产铜年同比减少2.3万吨。考虑到目前没有堵塞,指导产量为30-32万吨,中值比前一年恢复了2万吨。结合上述条件,我们预计LasBambas年产量将同比下降0.1-1.3万吨。2、根据南方铜业首席财务官的预计,Cuajone矿山已恢复全负荷生产,停产54天内损失约2.7万吨。第三,对于Antapaccay矿山来说,最乐观的情况是社区不举行抗议活动。如果举行,我们估计抗议活动大约需要15-30天。由于矿山品位和回收率的下降,我们预计年产量将下降约1.5-3万吨。

秘鲁今年还计划增加和扩建项目(如表所示),总计约11万吨。因此,在预计其他矿山产量不会大幅波动的前提下,秘鲁的年产量预计将同比增长约6万吨。

今年,刚果(黄金)地区主要是新增和扩产。首要任务是由紫金矿业和艾芬豪共同持有的kamoa-kakula一期、二期和三期项目。目前,矿山一期和二期工程已处于正常生产阶段,一期工厂选择的产能比设计产能高出约10%-15%。5月,三期工程扩建工程已启动,预计2024年底生产,届时矿山总产量预计将增加至60万吨。此外,加丹加拿大五矿资源旗下的kinsevere矿山扩建工程近期获批,预计2024年阴极铜产量将增加。

4月24日,加丹加省铜钴矿带发生车祸,阻碍铜矿运输。目前,它对铜矿的整体生产和销售没有明显影响。因此,我们将继续保持3月份的预期。

俄罗斯铜储量高,居世界第四,但铜精矿产量相对较低,仅占全球产量的4%-5%。俄乌冲突最近对俄罗斯铜精矿产量的影响成为关注的焦点之一。第一季度,俄罗斯退出swift结算后,铜精矿贸易调整了结算方式,目前铜精矿产量和运输没有明显影响。

然而,如果冲突持续,铜矿的供应可能会因资本、人员和设备的限制而减少。4月初,高盛将2023年俄罗斯矿山干扰率提高到15%,而其他地区只有5%。

因此,预计今年俄罗斯铜矿产量不会明显减少,后续应继续关注俄乌冲突对铜矿生产的长期影响。

除上述四个国家外,其他部分国家的铜矿也有新的发展趋势。但由于这些铜矿的检测,生产过程相对缓慢,实际生产仍需很长时间。在这个阶段,我们将继续了解更多,关注新的建设和扩张。



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