郑糖 “银十”行情可期 糖价走强是大概率事件

　　颠末8月的大幅上涨，资金对糖市的存眷度提拔。别的，受海内压榨本钱的限定，糖价在5200元/吨下方的空间不大，加被骗前团体大情况转暖，糖价走强是大概率变乱。

图为积年9—10月郑糖主力合约涨跌幅

　　新旧榨季瓜代之际，受团体挺价惜售的支持和现货供给偏紧的驱动，海内糖价乐成走出翘尾行情。

　　加工糖供给不及预期

　　停止8月尾，国产糖库存剩余139万吨，根据近几个榨季9月销糖量均值90万吨盘算，2019/2020榨季天下产业转结库存约为49万吨，根本与近几个榨季的转结库存均值持平。单纯从国产糖端来看，供需维持在正常区间。从入口糖端来看，亲身6月宣布新的入口治理制度以来，入口允许发放不停慢于预期，7月入口量不测淘汰，同环比回落均凌驾20%，导致沿海加工糖厂开工率下滑，现在质料库存只够供给恒久互助的客户，无法全面笼罩市场需求，加上部门糖厂开始检验，海内加工糖供给趋紧。

　　8月入口量超预期，增长至86万吨，但存在7月入口数据耽误统计的大概，叠加保税区的食糖并不会很快投入市场，使得入口数据对市场的压力削弱。

　　别的，相干部分公布了新的储备糖治理政策，后续储备糖轮库将挤对部门入口糖的份额。笔者对将来入口的有用放量存疑。

　　现货成交连续火爆

　　固然传统的中秋备货已经竣事，但受糖价走高和糖源稀缺的刺激，中心商业商囤货热情升温，市场需求不降反增。别的，当前，糖业团体不少品牌已经清库，库存和贩卖压力并不大，团体接纳限购、提前列队的计谋，惜货抬价感情高涨。尤其在云南地域，8—9月现货贩卖量价齐升，报价一度上行至5600元/吨，根本与广西糖持平，贩卖火爆水平可见一斑。新糖上市之前，海内供给以旧糖为主，订价权把握在有糖的团体手中，供给维持偏紧格式。

　　新榨季开榨耽误

　　凭据近期的调研，甜菜糖开榨会合在9月尾到10月初。受连续降雨影响，糖分累积不敷、夹带土壤较多导致压榨本钱抬升，多数糖厂的开榨时间大概进一步推迟，不能实时缓解供给告急题目，这也从侧面赐与糖价支持。别的，本年玉米收购价连续高位，来岁北方甜菜的莳植面积大概被部门挤占。

　　比年同期代价多上涨

　　9—10月，新糖还未上市，旧糖库存所剩不多，属于传统的白糖供给偏紧时期，资金入场动机明白。2010—2019年的9—10月，郑糖主力合约上涨的概率高达90%，仅2017年出现下跌，均匀涨跌幅为+6%，此中2010年涨幅高达32%。

　　9—10月，糖价上涨概率较大，尤其是现在库存不多、团体“拥糖挺价”，越发支持糖价走出翘尾行情。

　　市场处于“牛周期”

　　环球糖市的需求正渐渐向常态化规复，供给由过剩转向短缺，团体商业流维持紧均衡状态，糖价最灰心的时候已颠末去。海内糖市有“三年周期”的特性，2016/2017—2018/2019榨季，糖价走完三年“熊周期”，2019/2020榨季固然进入减产模式，但由于疫情的暴发，推迟了“牛周期”的开启。以是，从周期属性来看，2020/2021榨季开局支持并不弱。

　　综合来说，糖价在5200元/吨存在支持。近期，受到外围股市和商品颠簸的影响，海内避险感情激增，大宗商品纷纷走弱，郑糖也回落至5200元/吨。固然8月入口数据同环比增长，但糖价对入口量的压力体现并不敏感，抗跌属性较强。颠末8月糖价的大幅上涨，资金对付糖市的存眷度提拔。别的，受海内制糖本钱的限定，期价在5200元/吨下方的空间不大，加被骗前团体大情况转暖，糖价走强是大概率变乱。不外，运行节奏会受到以下因素的影响：其一，开榨进度和预期；其二，入口允许发放快慢和加工糖上市进度；其三，原糖的运行节奏。 (作者单元：泛糖科技)

（文章泉源：期货日报）