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下游旺季转淡将成乙二醇强弱拐点

白银资讯 2019-09-12 阅读 402

  乙二醇代价亲身8月上旬开始振荡走高,主力期价由最初低点4275升至4700四周,反弹幅度靠近10%,现货代价则突破4800一线,出现阶段性偏强态势。然而,短期强势演绎为中恒久强势有较浩劫度,现在4800四周已初显压力,连续上行的动力暂显不敷。

  去库存支持短期代价反弹

  一方面,卑鄙需求向好,“金九银十”的旺季趋势渐渐显现,对质料斲丧有增长。就织造环节看,二季度低开工拖累了其对质料的需求,8月后织造负荷出现显着改进,重要产地江浙的织机开机率9月初回升至76%左右,同时织造企业坯布库存天数也出现降落态势。轻纺城和聚酯品的产销在8月也出现回暖,以长丝为例,8月长丝的均匀产销率在90%四周,9月初这一数值则升至114%左右。轻纺城长纤布的日均销量在900万米以上,高于8月的700万米/日左右的均匀程度。周内回落,此中,盛泽地域样本织造企业坯布库存天数至39.5天,轻纺城市场成交量处在季候性回升中。

  终端需求的改进加之聚酯库存在6—7月消化一波,现在涤纶长丝以及涤纶短纤综合库存约8.1天,处在年内的低位。这些都为聚酯负荷的提拔奠基了较抱负的底子条件。聚酯环节的装置负荷8月开始环比回升。停止9月初已回升至92%四周的高位,同比也高于前两年同期程度。同时,8月陪同新凤鸣、桐昆新装置的投产,聚酯产能增至5681万吨,而客岁同期的聚酯产能在5196万吨。由此高产能基数和高开工率,令8月聚酯产出增长,进而对质料乙二醇的需求也提拔。

  另一方面,乙二醇煤制负荷和入口下滑,令其阶段供给压力缓解。从海内供给看,本年1—6月,海内乙二醇的月度产量同比增速均匀在30%左右,而同期入口根本与客岁相称,缩量有限,团体供给大过需求,导致乙二醇连续累库。而乙二醇的高库存令其代价承压下行,在乙二醇行业利润不停被挤压下,海内乙二醇企业检验、停车变的频仍和长期。特殊是煤制乙二醇行业,其负荷在4月到达89%的高点后,开始快速回落,在8月降落降至43%左右的低点。期间优质乙二醇的负荷也有同步降落,但幅度不及煤制。甲醇制的负荷相对安稳,但其对产量的供给有限,影响不大。受此影响,团体乙二醇的海内产量在7—8月降落显着,8月产量数据同比乃至降落了6.9%,海内产出由高增上进入负增长。

  入口方面,6月乙二醇入口出现了大幅降落,当月入口量同比降落了14.8%,7月入口量虽环比回升,但同比仍降落2.9%。入口量的降落,表现在乙二醇到港量的降落。而卑鄙旺季需求的启动,动员了乙二醇口岸发货量的增长。因此,乙二醇高库存渐渐进入去库,且去库在7月后加速,停止9月初,乙二醇口岸库存降至87.7万吨,固然仍高于客岁同期,但去库趋势在卑鄙旺季竣事前,仍有望连续。

  因此,在旺季阶段,海内乙二醇连续去库概率较大,叠加原油代价回升给化工品形成的偏多基调,乙二醇市场连续偏多走势。

  中恒久,存眷卑鄙旺季竣事后,乙二醇去库受阻,代价拐点降至。

  假如乙二醇阶段去库支持了其短期代价的反弹,那么若去库竣事,乙二醇代价走势或将出现拐点。从以往供需格式的季候性体现看,四序度,乙二醇有小幅累库的大概性,重要的驱动来亲身卑鄙需求的旺季竣事。后期,需求的季候性纪律连续概率较大,因此中期看,需求利好的连续性不敷。

  供给方面,若乙二醇海内供给或入口连续维持低位,并大过需求下滑的两,则乙二醇去库就有望连续。然而,后期供给回升的概率也较大。一是,在乙二醇代价回升后,乙二醇行业利润得到修复,海内乙二醇装置重启的意愿增长,加上邻近年末,煤制乙二醇或面对谈来年新的供给合约的局面,不清除为了得到较好的会商条件,或增长合约可供给量的思量下,提拔装置负荷。二是,新增装置的环境来看,内蒙古荣信40万吨装置筹划在10月中旬试车,量产预计或在11月;恒力一期90万吨和浙石化75万吨乙二醇装置 ,均在年底有投产筹划;海内新增量的开释在年底前后的压力增长。三是,乙二醇入口受9—10月外洋装置检验较多影响,同期入口大幅提拔的大概性不高,预计丧失量约17万吨左右。但检验竣事后,面对的也是需求淡季,预计供给规复对市场将形成偏空影响。

  因此,乙二醇的供需格式在旺季后即10月左右或面对变化窗口。市场的压力或有反攻大概。乙二醇现金流改进,将刺激海内乙二醇供给回归,同时,11月随着荣信、恒力、浙石化投产连续兑现,压力趋增难逆转。而需求方面,纺织打扮行业现实的需求增长空间或起首,叠加需求的淡季影响,对乙二醇的支持将转弱。别的,团体宏观经济情况或令大宗商品弱势格式难以从基础上改变。综上而言,乙二醇的单边行情也缺乏天时地利条件,难以连续。

  短期看,油价回升的连带利好令团体化工板块走强,乙二醇去库连续,可维持偏多操纵思绪。若乙二醇海内开工大幅回升叠加入口放量,且乙二醇难突破4800—5000压力区间,则对单止盈离场,或逢高转空操纵。

  恒久看,聚酯质料均维持偏空思绪。存眷旺季竣事后,需求的回落环境;存眷乙二醇新产能投放希望,以及海内开工和入口的回升环境,需求旺季竣事后,乙二醇或重回累库状态,若后期本钱面和供需面无法共振,代价仍有下行风险。操纵维持逢高沽空思绪。(作者单元:中信期货研究部)

  本文内容仅供参考,据此入市风险亲身担

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(文章泉源:期货日报)


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