棕榈油价格承压

　　近半个月棕榈油期价高位回落，出现一波200—300点的回调行情，本周二MPOB宣布月度陈诉，陈诉偏空，但盘面稍显纠结。短期来看，棕榈油根本面相对疲弱，利空因素较多，预计短期代价承压，做多尚需等候。

　　产地供给充裕

　　年初以来，棕榈油增产速率放缓。8月印度尼西亚和马来西亚棕榈油的调研产量均出现小幅降落，对棕榈油代价有所支持，但8月尾西马南边棕榈油协会给出的马来西亚棕榈油产量降幅收窄，对做多信心有所打压。本周二MPOB宣布的数据表现，8月马来西亚棕榈油产量为182万吨，较上月增长4.64%，数据公布之前市场预计产量为177万吨。现在看产地供给临时充裕，而9—10月产地处于季候性增产周期，供给将继承增长。

　　需求方面，8月印度商业商预计当局将进步亲身马来西亚入口的精粹棕榈油税率，提前采购导致马来西亚棕榈油出口量较7月增长16.37%，但透支了后期的需求。9月初印度已经上调了5%的亲身马来西亚入口精粹棕榈油的税率，到达与印度尼西亚划一程度，9月前10天马来西亚棕榈油出口较8月同期大幅降落23%。在产地供给增长、需求降落的配景下，预计9月之后产地将进入季候性增库存周期，对代价将有所拖累。

　　到港压力较大

　　现在来看，产地连续给出海内利润，海内商业商入口棕榈油的积极性较高，月度到港量处于汗青同期偏高程度，后期棕榈油到港压力仍较大。

　　别的，受棕榈油与豆油、菜油价差偏高的影响，棕榈油性价比偏高，6月以来海内棕榈油需求较好，7—8月在食用需求和产业需求均增长的提振下，海内棕榈油消耗连续偏好，但进入9月，随着北方温度降落及节日备货竣事，海内棕榈油消耗量快速降落。受海内到港量增长、需求降落等因素的影响，棕榈油口岸库存近几日开始止跌回升，现在海内口岸食用棕榈油库存为57.48万吨，较上月同期增长3.3%。

　　增产潜力降落

　　年初以来，马来西亚降水连续偏低，乃至低于2015年同期强厄尔尼诺气候时的降水量，降水连续偏少不但会影响果实的数目，并且会增长施肥难度。别的，马来西亚树龄偏老化以及印度尼西亚部门地域树龄偏老化，导致棕榈油增产潜力降落，而从2018年四序度开始，马来西亚和印度尼西亚的很多小莳植园和部门大型莳植园为了低落本钱，淘汰化肥利用量，而且在本年上半年这一趋势仍旧没有改变，预计对棕榈油单产也会产生肯定的倒霉影响。

　　从时间点来看，按降水对单产的影响滞后9个月推算，预计对本年四序度之后棕榈油的产量产生倒霉影响，而且化肥利用对现实产量的影响也要在8—12个月以后才气显现，现在炒作产量为时尚早，后期仍需视察，只有连续的产量不及预期才气促使代价出现趋势性上涨。

　　总体来说，短期棕榈油根本面尚不支持代价上涨，减产带来的利多至少要在四序度之后才气显现，后期仍需存眷月度产量的变革。9月之后，产地和海内棕榈油大概率累库，这将对代价有所拖累，而且在节日避险等因素的影响下，做多热情有所降落，预计短期代价承压。(作者单元：国泰君安期货)

（文章泉源：期货日报）