地缘局势动荡对原油市场构成较强支撑 燃料油震荡回升

内容提要：

1、中国燃料油进口增长

1-5月燃料油净进口量累计为319万吨，较上年同期增加82万吨，同比增幅为34.6%。前5月燃料油进口量小幅增长，出口量大幅下降。

2、新加坡燃油库存先增后减

上半年新加坡燃料油库呈现回升，4月至5月期间增幅较大，6月库存出现削减；轻质馏分油库存在4月份触及1966.7万桶的高位后逐大幅回落，中质馏分油库存出现回落。

3、BDI指数探低回升

上半年BDI指数呈现探低回升走势，大型船舶运费表现较强，升至逾七个月来高点，中小型船舶运费缩减跌幅。

一、行情回顾

1月份，欧佩克减产提振油市，美国制裁委内瑞拉引发供应趋紧担忧，国际原油出现震荡上行，带动燃料油市场涨势，燃料油主力合约从2400元/吨关口逐步回升，触及2796元/吨的高点。

2月上旬，欧佩克减产效果显著，推动国际原油进一步回升；同时新加坡燃料油库存出现回落，燃料油期货也呈现冲高走势，主力合约逼近3000元/吨关口。中下旬，随着春节假期，亚洲航运市场进入淡季，波罗的海干散货运费指数(BDI)出现大幅下挫，需求回落限制燃料油上行空间，主力合约高位整理，处于2800-3000元/吨区间波动。

3月份，OPEC逐步推进减产及委内瑞拉局势动荡对油市构成支撑，而中米欧PMI数据表现不佳令市场担忧经济放缓，国际原油市场呈现震荡；亚洲燃料油市场供应较为充足，整体需求偏弱压制市场上行空间，燃料油期货呈现高位回落，主力合约承压于3000元/吨关口，逐步下探至2750元/吨区域。

4月份，新加坡380-cst燃料油现货呈现贴水，市场预期套利供应充裕，需求持续不振，且实货市场买气转弱；新加坡燃料油库存逐步回升至九周高位，上期所仓单出现大幅增加，供应增加限制上行空间；燃料油期货延续高位震荡，主力合约继续处于3000元/吨关口，低点触及2760元/吨区域。